מה כדאי לדעת על מיסוי ורגולציה כמשקיע כשיר?

אחד הפערים הבולטים בשיח על השקעות אלטרנטיביות הוא הנטייה להתמקד בפוטנציאל התשואה ולהקדיש תשומת לב מועטה מדי לשני נושאים שמשפיעים במישרין על התשואה הסופית: מיסוי ורגולציה. עבור משקיע כשיר, ובמיוחד כזה שמחזיק בחשיפה לקרנות בינלאומיות, ההיכרות עם הנושאים הללו אינה אופציונלית.

מה חל על משקיע כשיר מבחינת מס?

הבסיס הוא פשוט: רווחים מהשקעות פיננסיות חייבים במס רווח הון בשיעור של 25% על הרווח הריאלי – כלומר לאחר ניכוי האינפלציה בתקופת ההחזקה. שיעור זה חל על רוב ניירות הערך, קרנות הנאמנות, ונכסים פיננסיים – הן בישראל והן בחו"ל. חשוב לדעת שאירוע המס נוצר רק במועד המכירה בפועל. כל עוד הקרן מוחזקת ולא נפדית, לא חל חיוב במס – מה שמאפשר למשקיע לתזמן את המימוש בצורה מושכלת ולהשתמש בהפסדים ממכשירים אחרים לקיזוז.

בקרנות פרטיות שאינן סחירות – שהן הליבה של עולם ההשקעות האלטרנטיביות למשקיע כשיר – הטיפול המיסויי עשוי להיות שונה ומורכב יותר, בהתאם למבנה הקרן ומקום ההתאגדות שלה. חשוב לבחון כל מקרה לגופו.

השקעות בחו"ל: כפל מס וסיכוני מטבע

כשמשקיע כשיר ישראלי משקיע בקרן שפועלת בחו"ל, עולה שאלת כפל המס. ישראל חתומה על אמנות מניעת כפל מס עם מדינות רבות, ביניהן ארה"ב ומדינות אירופה מרכזיות. הסכמים אלה מאפשרים בדרך כלל לקזז מס שנוכה במקור בחו"ל כנגד חבות המס בישראל – אך הפרטים משתנים בין מדינה למדינה ובין סוגי הכנסה שונים. מעבר לכך, השקעות הנקובות בדולר או במטבע אחר חושפות את המשקיע לתנודות שער החליפין, שיכולות להשפיע על התשואה הסופית בשקלים גם אם ביצועי הקרן עצמה היו טובים.

הרגולציה שמגדירה את כללי המשחק

ברמה הרגולטורית, מעמד המשקיע הכשיר מעניק גישה להשקעות שאינן מחייבות תשקיף, ואינן כפופות למגבלת 35 הניצעים הקבועה בחוק ניירות ערך. כלומר, גופים שמגייסים הון לקרנות פרטיות יכולים לפנות למשקיעים כשירים ללא הגשת תשקיף מלא לרשות ניירות ערך – מה שמייעל את תהליך הגיוס, אך גם מצמצם את רמת הגילוי הנדרשת. מכאן נובע חלק ניכר מהאחריות המוטלת על משקיע כשיר: בהיעדר תשקיף מפורט, הבדיקה המקדמית של הקרן היא בעיקר בידיו.

כמו כן, על המשקיע לאמת את מעמדו הכשיר מול גורם מקצועי – רואה חשבון, עורך דין, או יועץ פיננסי מורשה – שיאשר בכתב כי הוא עומד בקריטריונים הנדרשים. אישור זה נדרש בכל כניסה להשקעה חדשה.

לסיכום

ההשקעה האלטרנטיבית הטובה ביותר על הנייר עלולה להפוך לפחות אטרקטיבית ברגע שמחשבים את ההשלכות המיסויית הספציפיות לכל משקיע. לכן, לפני כניסה לכל קרן – ובמיוחד כזו שפועלת מחוץ לישראל – מומלץ לקבל ייעוץ מס פרטני שמתחשב במצב הספציפי של המשקיע.